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川财证券:伺机布局

2019-12-04 09:06:24来源:励志吧0次阅读

川财证券:伺机布局 2017-02-06 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

核心观点外围不确定性助力汇率压力缓解。特朗普上任两周即签署8项行政令,其行事的不可预测性加剧了外围市场的担忧,此前对特朗普刺激政策的预期逐步降温,美元资产吸引力下降。而非农就业整体表现靓丽但薪资增速放缓,使得市场对美联储超预期加息的预期大幅下降,这均将压制美元进一步走强,人民币面临的汇率压力进一步缓解。

央行上调公开市场操作利率意在控制金融杠杆,杠杆相对较低的资产占优。

央行节后全面调升7天、14天和28天逆回购利率10个基点;同时将7天和1个月SLF利率均上调10个基点,将隔夜SLF利率从2.75%上调到3.1%。央行态度的改变加大了市场对货币收紧的担忧。但是我们认为,回购利率主要影响货币和债券市场,金融市场之间的杠杆是监管收紧的重点方向,而非总量流动性全面转向紧缩。货币政策发生变化时,杠杆较低的资产有望相对占优,杠杆较高的资产可能出现超调,从这个角度上来看,货币市场利率上调对股市的影响相对有限。

情绪指标仍处于偏低水平,仍接近超卖,个股强度也偏低,资金集中度有所上升,市场短期可能探底、震荡后反弹。综合来看,个股活跃度大跌后有所回升,但仍偏低,接近超卖;个股强度和赚钱效应均处于低水平,仍随时可能出现反弹;资金集中度有所回升,市场已经相对低位;短期市场可能探底、震荡反弹。

从业绩增长中寻找机会。(1)央行提升公开市场操作利率的背景下,推升一季度行情的主要力量转向分子端的企业盈利改善。截至2月5日,已经有2315家企业发布2016年年报业绩预告,其中,中小板和创业板的企业业绩预告已经基本披露完毕。根据预告上下限计算,2016年中小板和创业板业绩仍继续实现较快增长,其中,中小板净利润增速的上下限分别为67.8%、36.1%;创业板净利润增速的上下限为51.9%、30.4%。此外,统计局公布的工业企业盈利数据显示,多数行业主营业务收入仍继续增长。受到年初周期品价格继续上涨的带动,预计一季度企业盈利仍能维持在一个较高的水平上。(2)关注业绩确定增长的行业。结合业绩预报和工业企业的数据,仍建议重点关注钢铁、建材、化工等周期性板块。

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